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華寶基金(jin)徐欣:可持續投(tou)資的誤(wu)解(jie)與真相(xiang) | 2023年世界(jie)投(tou)資者(zhe)周
徐欣華寶基金可持續發展投資部 基金經理★ 在管基金 ★華(hua)寶穩健回報混合（000993）
引言
可持續發(fa)展(zhan)的概念由來(lai)已久。1994年發(fa)表的《中國21世紀(ji)議程——中國21世紀(ji)人口(kou)、環境與發(fa)展(zhan)白皮(pi)書》，提出了我國可持續發(fa)展(zhan)的總(zong)體戰略框(kuang)架與行動方案。2015年聯合國提出的可持續發(fa)展(zhan)目(mu)標(biao)，對無貧窮、零饑餓、良好健(jian)康等17項(xiang)全球(qiu)目(mu)標(biao)和169項(xiang)具體議題進行了充(chong)分闡(chan)述，成為(wei)全球(qiu)公認的可持續發(fa)展(zhan)框(kuang)架。
近年(nian)來(lai)，可持(chi)續(xu)(xu)投(tou)(tou)資的(de)(de)(de)市(shi)場關注度持(chi)續(xu)(xu)提升(sheng)，其對經濟(ji)、社會和環境的(de)(de)(de)積極影響(xiang)為越來(lai)越多的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資者所了解和認可。在日常投(tou)(tou)資工作當中，我們發現，由于(yu)可持(chi)續(xu)(xu)投(tou)(tou)資在國(guo)內尚處于(yu)早期(qi)(qi)，仍在不斷發展完善(shan)，市(shi)場對其內涵仍存在一(yi)些誤解。在此，我們對主要的(de)(de)(de)認知差異進行展開，以期(qi)(qi)市(shi)場對可持(chi)續(xu)(xu)投(tou)(tou)資的(de)(de)(de)理解能(neng)更接近其本源。
誤解一：可持(chi)續投資僅(jin)關注(zhu)環境(jing)與社會(hui)問題，而不考慮財務表現。
事(shi)實上(shang)，可持(chi)續投(tou)資(zi)著眼(yan)于(yu)經(jing)濟、社會(hui)和環(huan)境的(de)協同發展。這(zhe)意味著其不僅關(guan)注環(huan)境和社會(hui)目標，還(huan)會(hui)評估企業的(de)財務狀況、市場前景(jing)與內部治(zhi)理等(deng)關(guan)鍵指(zhi)標。對資(zi)產管理者而言，基(ji)于(yu)可持(chi)續投(tou)資(zi)維度的(de)上(shang)市公司(si)分析，一(yi)方(fang)面有(you)助于(yu)獲取(qu)長期(qi)的(de)風險調整(zheng)后超額收(shou)益，另一(yi)方(fang)面也有(you)助于(yu)避免由環(huan)境、社會(hui)、公司(si)治(zhi)理等(deng)問題導致的(de)黑(hei)天鵝事件。對上市公司而言，對可(ke)持(chi)續發展相關議題的(de)關注、披露與持(chi)續改善，有利(li)于提升與市場(chang)投資人的(de)溝通質量，以(yi)及公司經營的(de)行穩(wen)致遠。
誤解(jie)二：可(ke)持續(xu)投(tou)資只能(neng)投(tou)新能(neng)源和環保行業。
與基本面投(tou)資(zi)類似，可持續投(tou)資(zi)同樣具備眾多因(yin)子和細分投(tou)資(zi)策略。全球范圍(wei)內，就不同策略對應的管理規模而言，排名(ming)靠前的可持續投(tou)資(zi)策略包括負面篩選、ESG整合(he)、股東行(xing)動、標(biao)準規則篩(shai)(shai)選(xuan)、正(zheng)面(mian)篩(shai)(shai)選(xuan)等(deng)。其(qi)中，對特定行(xing)業或評(ping)級標(biao)準以下的(de)公司，降低權(quan)重(zhong)或回避，屬于負面(mian)篩(shai)(shai)選(xuan)；反之則屬于正(zheng)面(mian)篩(shai)(shai)選(xuan)。前(qian)述只(zhi)投新(xin)能源或環保行(xing)業的(de)策(ce)略，只(zhi)是(shi)(shi)可持續(xu)投資多樣化策(ce)略中的(de)分支，無法代表整體(ti)。可持續(xu)投資可以是(shi)(shi)行(xing)業中性的(de)，無論是(shi)(shi)傳統行(xing)業還是(shi)(shi)新(xin)興領域都有其(qi)應用空(kong)間(jian)。
誤解三：可持續投資過程中有諸多限制，因此會影響收益率。
必須承認(ren)的是，當前(qian)階段的可(ke)持(chi)續投資確(que)實(shi)面臨(lin)挑戰(zhan)，如信息披露不完善、研(yan)究溝通(tong)成本欠缺(que)規模效應等。但(dan)就較為成熟(shu)的基本面投資框(kuang)架而言(yan)，市(shi)場思維模式與預期的(de)高度趨同、內卷加劇，以(yi)及量化資(zi)金的(de)參(can)與，跑贏市(shi)場越來(lai)越難也已成為(wei)共識。在投(tou)(tou)(tou)資(zi)實踐中應(ying)用可持續(xu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)框(kuang)架，提供了新的(de)分析視角(jiao)，有助于(yu)捕捉(zhuo)此前市(shi)場尚(shang)未充分認(ren)知的(de)機(ji)遇與風險，從而為(wei)長期價值的(de)獲取增添助力(li)。隨著越來(lai)越多的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者意識到可持續(xu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)重要(yao)性(xing)，研(yan)究及溝(gou)通成本有望降低，投(tou)(tou)(tou)資(zi)工具持續(xu)豐富，市(shi)場預期反應(ying)速度加快，都將有助于(yu)此類策略的(de)應(ying)用效率提升。
可持續投資以其豐富的內涵將起更重要的作用。
綜上，可(ke)持(chi)續(xu)(xu)投(tou)資(zi)作為一種綜合(he)考(kao)慮經濟、社會與環境(jing)因子的(de)新型投(tou)資(zi)策略(lve)合(he)集，具備豐富的(de)內涵與垂直細分應用方式(shi)，且有(you)助于彌補傳統投(tou)資(zi)框架的(de)缺陷。各(ge)國監(jian)管(guan)(guan)方、行業組織、資(zi)產(chan)所(suo)有(you)者(zhe)與資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)者(zhe)的(de)積極推動(dong)，為可(ke)持(chi)續(xu)(xu)投(tou)資(zi)提供了(le)良好(hao)的(de)政策環境(jing)和市場支(zhi)持(chi)，將使(shi)其(qi)在未來發揮越來越重要(yao)的(de)作用。在此過程中，我們希(xi)望與投(tou)資(zi)者(zhe)共(gong)同攜手，通過持(chi)續(xu)(xu)的(de)策略(lve)研發構建與完善更新，推動(dong)可(ke)持(chi)續(xu)(xu)投(tou)資(zi)的(de)發展，為更好(hao)的(de)長期回報奠定基(ji)礎。
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文章來源：
URL：//xlijunqiang.cn/news/2023/10/25/142422/1.shtml
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